• Bloomberg Intelligence ve ICI verilerine göre aktif hisse senedi yatırım fonlarından 1 trilyon dolar çıktı.

• Dar piyasa kazançları arasında pasif hisse ETF’leri 600 milyar dolardan fazla giriş aldı.

• ABD hisse senedi yatırım fonlarının %73’ü benchmark’larını geride bıraktı, 2007’den beri dördüncü en kötü performans.

Aktif hisse senedi yatırım fonları 2025’te teknoloji konsantrasyonu nedeniyle 1 trilyon dolar çıkış yaşadı. Aktif stratejilerin neden zorlandığını ve hangi fonların öne çıktığını keşfedin. Konsantre piyasalarda önde kalın.

2025’te aktif hisse senedi yatırım fonlarından rekor çıkışların nedeni neydi?

Aktif hisse senedi yatırım fonları, Bloomberg Intelligence’ın Investment Company Institute verilerine dayalı tahminlerine göre 2025’te yaklaşık 1 trilyon dolarlık eşi görülmemiş çıkış yaşadı. Bu, döngüdeki en derin çekilme ve üst üste 11. net çıkış yılı oldu. Yatırımcılar, sadece dar bir grupla ödüllendirilen – yedi ABD teknoloji devi – bir piyasada zayıf hisse seçimi karşısında hayal kırıklığına uğradı ve birçokları pasif stratejilere yöneldi.

Piyasa konsantrasyonu aktif fon yöneticilerini nasıl zorladı?

2025’te piyasa konsantrasyonu önemli ölçüde daraldı; S&P 500 rekor kırarken aynı mega cap teknoloji hisseleri öncülük etti. Sektörleri dengelemeye çalışan fon yöneticileri geride kaldı, çünkü BNY Investments verilerine göre birçok günde hisselerin %20’sinden azı yükseldi. Roundhill Investments CEO’su Dave Mazza, “Bu konsantrasyon aktif yöneticilerin başarılı olmasını zorlaştırıyor. Muhteşem Yedi’ye benchmark ağırlığı vermezseniz, underperform riski alıyorsunuz” dedi.

S&P 500, yıl boyunca eşit ağırlıklı versiyonunu geçti ve aktif yöneticileri ikileme soktu: Benchmark’tan sapıp geride kalmak mı, yoksa onu yakından takip edip yüksek ücretleri haklı çıkarmak mı? Pasif hisse ETF’leri 600 milyar dolardan fazla giriş yakaladı ve bu geçişi vurguladı. Bloomberg Intelligence’tan Athanasios Psarofagis, ABD hisse senedi yatırım fonlarının %73’ünün benchmark’larını geride bıraktığını, bunun 2007’den beri dördüncü en kötü performans olduğunu ve AI odaklı teknoloji liderliğinin Nisan sonrası pekişmesiyle kötüleştiğini bildirdi.

Sıkça Sorulan Sorular

2025’te aktif hisse senedi yatırım fonlarından toplam çıkış miktarı ne kadardı?

2025’te aktif hisse senedi yatırım fonlarından yaklaşık 1 trilyon dolar çıkış oldu; Bloomberg Intelligence’ın Investment Company Institute verilerine dayalı analizi. Bu, döngüdeki en keskin düşüşü temsil etti, çünkü yatırımcılar konsantre endekslere kıyasla sürekli underperform karşısında geri çekildi.

2025’te hangi aktif fonlar benchmark’larını geçti?

Zorluklara rağmen birkaç aktif fon benchmark’larını geçti. Dimensional Fund Advisors’ın 14 milyar dolarlık International Small Cap Value Portfolio’su, finans, sanayi ve malzeme ağırlıklı küresel küçük cap’lere odaklanarak %50’nin üzerinde getiri sağladı. Kuzey Amerika portföy yönetimi başkan yardımcısı Joel Schneider, çeşitlendirme için gereken disiplini vurguladı.

Ana Çıkarımlar

• Dar piyasa genişliği aktif stratejileri vurdu: Kazançlar teknoloji devlerinde yoğunlaşınca çeşitlendirilmiş portföyler geride kaldı, geniş endekslerde katılım zayıftı.
• Pasif fonlar parladı: ETF’ler 600 milyar dolar giriş aldı, konsantre piyasalarda düşük maliyetli endeks takibini tercih eden yatırımcıları gösterdi.
• Üstün performans cesur bahis gerektirdi: Dimensional’ın küçük cap value fonu gibi öne çıkanlar, ABD mega cap’lerden kaçınarak ve küresel disiplinle başarılı oldu.

Sonuç

2025’te aktif hisse senedi yatırım fonları, teknoloji devlerinin getirileri domine ettiği aşırı piyasa konsantrasyonu karşısında en zor yılını yaşadı ve 1 trilyon dolar çıkış gördü. Çoğu fon geride kalırken, nadir kazananlar benchmark dışı disiplinli ve çeşitlendirilmiş yaklaşımların değerini gösterdi. Piyasalar evrilirken, yatırımcılar genişleyen katılım fırsatları için aktif yönetimi yeniden değerlendirebilir ve pasif hâkimiyete dengeli bakabilir.

2025 boyunca yatırımcılar sermaye eklemek yerine istikrarlı şekilde fonları çekti; çeşitlendirmeyi cezalandıran bir piyasada zayıf hisse seçimi hayal kırıklığı yarattı. S&P 500 tekrar tekrar rekor kırdı, ama bunlar sadece yedi Amerikan teknoloji devi tarafından itildi. Bu grubun dışındaki tutular sürekli geride kaldı ve sapma risklerini gösterdi.

Fon yöneticileri için dengeli portföyler teoride mantıklı görünse de piyasa sadece mega cap teknolojiye kilitlendi. Bu ısrarlı fark, özellikle zirve performanslar ile diğerleri arasındaki yıllık açılan boşlukla güveni aşındırdı.

Yıl ilerledikçe nakit çıkışları hızlandı. Bloomberg Intelligence, ICI verilerinden yola çıkarak aktif hisse senedi yatırım fonlarından 1 trilyon doların ayrıldığını tahmin etti. Pasif hisse ETF’leri ise tersine 600 milyar dolardan fazlasını çekti.

Çekilmeler ani değil, sonuçları yakından izledikten sonra bilinçliydi. Yatırımcılar farklılaşmış portföyler için prim ödedi, ama bunlar endeksleri geçmeyince sabır tükendi.

Piyasa gözlemcileri hisse seçimi canlanmasını beklese de benchmark sapmasının cezası yüksek kaldı. Genişlik dar kaldı; BNY Investments verilerine göre yılın ilk yarısındaki birçok işlem gününde hisselerin %20’sinden azı yükseldi. Uzun süreli dar rallar dağılmış yatırımları dezavantajlı kıldı.

Endeks dinamikleri bunu yansıttı: Piyasa değeri ağırlıklı S&P 500, eşit ağırlıklı versiyonunu yıl boyu geçti. Aktif yatırımcılar büyük cap’leri düşük ağırlıkta tutup geride kaldı veya endeksi taklit edip ücretleri savundu.

ABD sonuçları çarpıcıydı: Bloomberg Intelligence’tan Athanasios Psarofagis’e göre hisse senedi yatırım fonlarının %73’ü benchmark’larını geride bıraktı – 2007 sonrası dördüncü en kötü kayıt. Performans, tarife endişelerinin hafiflemesi ve AI coşkusunun teknoloji üstünlüğünü pekiştirmesiyle Nisan sonrası kötüleşti.

Istisnalar benzersiz maruziyetlerle vardı. Dimensional Fund Advisors’ın 14 milyar dolarlık International Small Cap Value Portfolio’su %50’nin üzerinde getirerek S&P 500 ve Nasdaq 100’ü geçti. Çoğunlukla ABD dışı 1.800 civarı hisse tutan fon, finans, sanayi ve malzeme ağırlıklıydı ve ABD büyük cap’lerden büyük ölçüde kaçındı. Joel Schneider, “Bu yıl harika bir ders. Herkes küresel çeşitlendirmenin mantıklı olduğunu bilir, ama disiplinli kalmak ve sürdürmek gerçekten zor” dedi.

Margie Patel’in Allspring Diversified Capital Builder Fund’ı Micron Technology ve Advanced Micro Devices pozisyonlarıyla yaklaşık %20 kazandı. Patel, Bloomberg TV’de dolaylı indeksleme eleştirdi: “Birçok kişi dolaylı veya yarı indeksleyici olmayı seviyor. Kazananlar kazanan kalmaya devam edecek.”

Mega cap genişlemesi balon endişeleri yarattı; Nasdaq 100 kazançlarının 30 katı ve satışların altı katına yakındı. Wedbush Securities’ten Dan Ives, 2025 AI ETF’si 1 milyar dolara yaklaşırken türbülans bekledi: “Beyaz eklemeli anlar olacak. Bu teknoloji boğa piyasasının iki yıl daha süreceğine inanıyoruz.”

VanEck’in Global Resources Fund’ı Shell, Exxon Mobil ve Barrick Gold gibi tutularla enerji, tarım ve metaller talebi sayesinde neredeyse %40 yükseldi. 15 yıllık yönetici Shawn Reynolds, jeologlar ve analistleri harmanlayarak tematik inanç için aktif esnekliği vurguladı.